企業価値と​バリュエーションの​基本

バリュエーション​（＝企業価値の​見積もり）は​投資・売却の​交渉や、​自社の​現在地を​把握する​場面で​使われる。​本章では​主要な​アプローチの​基本を​扱う。

企業価値とは

• 企業が​将来生み出すキャッシュの​総量から​逆算して​見積もる​価値の​ことを​指す。
• 投資交渉・企業売却・​自社比較など​幅広い​場面で​使われる。

DCF法​（割引キャッシュフロー法）

• 将来の​キャッシュフローを、​貨幣の​時間的価値​（＝今の​1円は​将来の​1円より​価値が​高いと​いう​考え方）を​踏まえて​現在価値に​割り引く。
• 割り引いた​値を​合計し、​企業の​本質的な​価値を​導く。
• 成長率と​割引率の​仮定次第で​結果が​大きく​変わる。

類似会社比較法​（マルチプル法）

• 上場する​類似企業の​バリュエーション倍率​（マルチプル）を​対象企業に​当てはめて​価値を​推定する。
• DCF法の​結果を​市場目線で​クロスチェックする​役割を​果たす。

仮定設定の​重要性

• 成長率・割引率の​選択が​最終的な​評価額を​大きく​左右する。
• モデルの​精度と​同等に、​根拠ある​仮定を​置く​力が​求められる。

バリュエーションの​信頼性は​仮定の​質で​決まる。​DCF法と​マルチプル法を​習得し、​主要な​前提を​必ずストレステスト​（＝想定を​厳しい​条件下で​検証する​こと）せよ。