エクイティファイナンス​（株式に​よる​資金調達）​— 投資家との​関係

エクイティファイナンス​（＝株式を​発行して​資金を​調達する​方​法）は​返済義務が​ないが、​代わりに​会社の​持分を​手放すことになる。​本章では​投資家との​関係を​扱う。

この​章で​学ぶこと

• 株式と​希薄化​（ダイリューション＝新株発行に​よって​既存株主の​持分が​薄まる​こと）
• エンジェル投資家と​ベンチャーキャピタル​（エンジェル＝個人投資家、​ベンチャーキャピタル＝投資に​特化した​ファンド会社）
• 資本政策​（誰に​・いつ・​何株渡すかを、​将来を​見越して​設計する​こと）
• 投資家が​見る​指標​（市場規模・成長率・チーム・トラクションなど）

株式と​希薄化​（ダイリューション）

新株発行の​たびに​既存株主の​持分比率が​薄まる。​これを​希薄化​（ダイリューション）と​呼ぶ。​創業者は​ラウンドごとに​自分の​持分が​何パーセントに​なるかを​把握しておく​必要が​ある。​希薄化は​「負債を​負わずに​資金を​得る​コスト」と​捉えられる。

投資家の​種類

エンジェル投資家は​個人資金で​アーリーステージ​（＝創業初期段階）の​企業を​支援する​個人投資家である。​ベンチャーキャピタル​（VC）は​高成長企業への​投資に​特化した​ファンド会社である。​種類に​よって​出資規模・関与度・期待する​リターンが​異なる。

資本政策

資本政策とは、​誰に​・いつ・​何株を​渡すかを​将来を​見越して​設計する​ことである。​ずさんな​設計は​次の​ラウンドや​イグジット​（＝売却・上場に​よって​投資を​回収する​こと）を​困難に​する。​ストックオプションプール​（＝将来の​株式付与に​備えて​確保しておく​持分枠）を​早期に​確保しておく​ことで、​採用時の​株式付与に​備えられる。

投資家が​見る​指標

市場規模と​成長率は​機会の​上限を​示すシグナルと​なる。​チームの​質と​トラクション​（＝需要の​初期証拠）が​投資確信を​形成する。​投資家は​アイデアその​ものと、​それを​実行する​人の​両方に​賭けている。

まとめ

エクイティファイナンスは​「タダの​資金」ではなく、​所有権との​交換である。​初日から​資本政策を​意図的に​設計せよ。